WASHINGTON – Entwicklungsländer stehen in den kommenden Monaten vor einer katastrophalen Schuldenkrise, da eine schnelle Inflation, ein verlangsamtes Wachstum, steigende Zinsen und ein stärkerer Dollar zu einem perfekten Sturm zusammenkommen, der eine Welle ungeordneter Zahlungsausfälle auslösen und den meisten Ländern in der Umgebung wirtschaftliche Schmerzen zufügen könnte die Welt. Gefährdete Menschen.
Arme Länder schulden manchen Schätzungen zufolge bis zu 200 Milliarden Dollar bei reichen Nationen, multilateralen Entwicklungsbanken und privaten Gläubigern. Steigende Zinssätze haben den Wert des Dollars erhöht, was es für ausländische Kreditnehmer mit auf US-Währung lautenden Schulden schwieriger macht, ihre Kredite zurückzuzahlen.
Der Ausfall einer großen Zahl von Krediten würde die Kreditkosten für gefährdete Nationen weiter erhöhen und könnte zu Finanzkrisen führen, wenn in diesem Jahr bereits fast 100 Millionen Menschen durch die kombinierten Auswirkungen der Pandemie, der Inflation und des russischen Krieges in der Ukraine in die Armut gedrängt wurden.
Die Gefahr stellt einen weiteren Gegenwind für eine Weltwirtschaft dar, die auf eine Rezession zusteuert. Führer der fortgeschrittenen Volkswirtschaften der Welt haben sich in den letzten Wochen privat damit auseinandergesetzt, wie Finanzkrisen in Schwellenländern wie Sambia, Sri Lanka und Ghana vermieden werden können, hatten jedoch Mühe, einen Plan zur Beschleunigung des Schuldenerlasses zu entwickeln, da sie mit ihren eigenen finanziellen Problemen konfrontiert sind . Wehe
Während sich reiche Länder auf eine globale Rezession vorbereiten und versuchen, mit hohen Lebensmittel- und Energiepreisen fertig zu werden, haben sich die Investitionsströme in die Entwicklungsländer verlangsamt und große Gläubiger, insbesondere China, haben die Kredite nur langsam umstrukturiert.
Massenausfälle in einkommensschwachen Ländern werden angesichts der relativ geringen Größe ihrer Volkswirtschaften wahrscheinlich keine globale Finanzkrise auslösen. Aber das Potenzial veranlasst die politischen Entscheidungsträger, die Schuldentragfähigkeit in Zeiten steigender Zinsen und zunehmend undurchsichtiger Kredittransaktionen zu überdenken. Das liegt zum Teil daran, dass Zahlungsausfälle es Ländern wie den Vereinigten Staaten erschweren können, Waren in verschuldete Länder zu exportieren, was die Weltwirtschaft weiter verlangsamt und möglicherweise weit verbreiteten Hunger und zivile Unruhen auslöst. Als sich Sri Lanka in diesem Jahr dem Zahlungsausfall näherte, war seine Zentralbank gezwungen, ein Tauschgeschäft abzuschließen, um iranisches Öl in Teeblättern zu bezahlen.
„Für diese Länder ist es wichtig, Wege zum Schuldenabbau zu finden, um das Licht am Ende des Tunnels zu erreichen“, sagte David Malpass, Präsident der Weltbank, in einem Interview auf dem Gipfeltreffen der Gruppe der 20 im vergangenen Monat in Bali. , Indonesisch. „Diese Belastung für die Entwicklungsländer ist schwer, und wenn sie anhält, werden sie sich weiter verschlimmern, was sich auf die fortgeschrittenen Volkswirtschaften in Form von erhöhten Migrationsströmen und dem Verlust von Märkten auswirken wird.“
Die Dringlichkeit folgt auf Lockdowns zur Eindämmung des Coronavirus in China und Russlands Krieg in der Ukraine, die die globale Produktion gehemmt und die Lebensmittel- und Energiepreise in die Höhe getrieben haben. Die Federal Reserve hat die Zinssätze in den Vereinigten Staaten schnell angehoben, die Stärke des Dollars gestärkt und es für Entwicklungsländer teurer gemacht, die Notwendigkeiten der Bevölkerung zu importieren, die bereits mit steigenden Preisen zu kämpfen hat.
Ökonomen und globale Finanzinstitutionen wie die Weltbank und der Internationale Währungsfonds haben vor der Schwere der Krise gewarnt. Die Weltbank prognostizierte in diesem Jahr, dass im nächsten Jahr etwa ein Dutzend Länder zahlungsunfähig werden könnten, und der IWF schätzte, dass 60 Prozent der Entwicklungsländer mit niedrigem Einkommen entweder in Schuldennot oder einem hohen Schuldenrisiko steckten.
Seitdem haben sich die Finanzen der Entwicklungsländer weiter verschlechtert. Der Council on Foreign Relations sagte letzte Woche, dass 12 Länder jetzt ihre höchste Ausfallrate haben, gegenüber drei vor 18 Monaten.
Häufig gestellte Fragen zur Inflation
Was ist Inflation? Inflation ist ein Kaufkraftverlust im Laufe der Zeit, was bedeutet, dass Ihr Dollar morgen nicht so weit gehen wird wie heute. Sie wird normalerweise als jährliche Preisänderung von Gütern und Dienstleistungen des täglichen Bedarfs wie Lebensmittel, Möbel, Kleidung, Transportmittel und Spielzeug ausgedrückt.
Brad Setser, ein hochrangiges Mitglied des Rates, schätzt, dass Staatsanleihen in Höhe von 200 Milliarden US-Dollar in den Schwellenländern umstrukturiert werden müssen.
„Es ist sicherlich ein systemisches Problem für die betroffenen Länder“, sagte Setser. „Weil eine ungewöhnlich große Zahl von Ländern zwischen 2012 und 2020 Kredite vom Markt und von China aufgenommen hat, gibt es eine ungewöhnlich große Zahl von Ländern, die zahlungsunfähig oder ausfallgefährdet sind.“
Die Umschuldung kann die Bereitstellung von Nachfristen für die Zahlung, die Senkung der Zinssätze und den Erlass eines Teils des geschuldeten Kapitalbetrags umfassen. Die Vereinigten Staaten haben traditionell umfangreiche Entschuldungsinitiativen wie den „Brady Bond“-Plan für Lateinamerika in den 1990er Jahren durchgeführt, aber der Aufstieg kommerzieller Gläubiger, die Kredite zu hohen Zinsen vergeben, und die produktive Kreditvergabe aus China, das keine Verluste hinnehmen wollte , hat internationale Entschuldungsbemühungen erschwert.
Fitch, die Ratingagentur, warnte letzten Monat in einem Bericht, dass im nächsten Jahr „mehr Ausfälle“ in Schwellenländern wahrscheinlich sind, und beklagte, dass das sogenannte Common Framework, das die Gruppe der 20 im Jahr 2020 zur Erleichterung der Umschuldung eingeführt hat, „nicht der Fall ist“. sich als wirksam erwiesen, um Krisen schnell zu lösen.”
Seit der Einrichtung des Rahmens haben nur Sambia, der Tschad und Äthiopien einen Schuldenerlass beantragt. Es war ein zermürbender Prozess, an dem Gläubigerausschüsse, der Internationale Währungsfonds und die Weltbank beteiligt waren, die alle verhandeln und sich darauf einigen müssen, wie die von den Ländern geschuldeten Kredite umstrukturiert werden können. Nach zwei Jahren steht Sambia endlich kurz davor, seine Schulden bei Chinas Staatsbanken umzustrukturieren, und der Tschad hat letzten Monat mit privaten Gläubigern, darunter Glencore, eine Vereinbarung zur Umstrukturierung seiner Schulden getroffen.
Bruno LeMaire, der französische Finanzminister, sagte, Fortschritte mit Sambia und dem Tschad seien ein positiver Schritt, aber es gebe noch viel mehr Arbeit mit anderen Ländern zu tun.
“Jetzt müssen wir Gas geben”, sagte Le Maire am Rande des G20-Gipfels.
China, das zu einem der größten Gläubiger der Welt geworden ist, bleibt ein Hindernis für Erleichterungen. Entwicklungsexperten werfen ihm vor, mit seinem als räuberisch bezeichneten Kreditprogramm von mehr als 500 Milliarden Dollar “Schuldenfallen” für Entwicklungsländer zu stellen.
„Es geht wirklich darum, dass China nicht bereit ist zuzugeben, dass seine Kreditvergabe nicht nachhaltig war und dass China lange braucht, um sich zu einigen“, sagte Mark Sobel, ein ehemaliger Beamter des Finanzministeriums und Vorsitzender des Official Forum of Monetary and Financial Institutions aus den Vereinigten Staaten.
Die Vereinigten Staaten haben China regelmäßig aufgefordert, entgegenkommender zu sein, und sich darüber beschwert, dass chinesische Kredite aufgrund der undurchsichtigen Vertragsbedingungen schwer umzustrukturieren seien. Er hat Chinas Kreditvergabepraxis als „unkonventionell“ bezeichnet.
„China ist nicht der einzige Gläubiger, der die schnelle und effektive Umsetzung des typischen Spielbuchs zurückhält“, sagte Brent Neiman, ein Berater von Finanzministerin Janet L. Yellen, im September in einer Rede in Washington. „Aber in der internationalen Kreditlandschaft ist die Nichtbeteiligung Chinas am koordinierten Schuldenerlass am weitesten verbreitet und am wichtigsten.“
China beschuldigte westliche Handelsgläubiger und multilaterale Institutionen, nicht genug getan zu haben, um Schulden umzustrukturieren, und bestritt, sich an räuberischer Kreditvergabe zu beteiligen.
„Dies sind keine ‚Schuldenfallen’, sondern Denkmäler der Zusammenarbeit“, sagte Wang Yi, Chinas Außenminister, dieses Jahr.
Chinas eigene Wirtschaft verlangsamt sich aufgrund seiner strikten „Null-Covid“-Politik, die Massentests, Quarantänen und Abriegelungen der Bevölkerung umfasst. Eine inländische Immobilienkrise hat es China auch schwer gemacht, Verluste aus Krediten zu akzeptieren, die es an andere Länder vergeben hat.
IWF-Beamte werden nächste Woche zu einer “1+6”-Rundtischdiskussion mit den Führern der wichtigsten internationalen Wirtschaftsinstitutionen nach Peking reisen. Während dieser Treffen werden sie China helfen, den Umschuldungsprozess durch den gemeinsamen Rahmen besser zu verstehen.
Ceyla Pazarbasioglu, Direktorin der IWF-Abteilung für Strategie, Politik und Überprüfung, räumte ein, dass die Annahme der Bedingungen des Schuldenerlasses einige Zeit dauern könne, sagte jedoch, sie werde die chinesischen Beamten auf die Dringlichkeit hinweisen.
„Das Problem, das wir haben, ist, dass wir im Moment keine Zeit haben, weil die Länder sehr anfällig sind, um mit der Verschuldungsanfälligkeit fertig zu werden“, sagte Frau Pazarbasioglu, die nach China reisen wird, letzte Woche gegenüber Reportern des IWF.
Auf der Jahrestagung des IWF und der Weltbank im Oktober in Washington sagten die politischen Entscheidungsträger, das Tempo der Umschuldung sei zu langsam, und forderten koordinierte Maßnahmen zwischen Gläubigern und Kreditnehmern, um Lösungen zu finden, bevor es zu spät sei.
Während einer Podiumsdiskussion über Schuldenumstrukturierung sagte Gita Gopinath, die erste stellvertretende geschäftsführende Direktorin des IWF, dass Länder und Gläubiger die Art von Wunschdenken vermeiden müssten, die zu Zahlungsausfällen führt.
„Es gibt eine große Tendenz, auf Erlösung zu setzen“, sagte Frau Gopinath. “Es gibt eine große Tendenz unter den Gläubigern, auf Rückzahlungswetten zu warten, und dann wird nichts gelöst.”
Aber bis zum Ende des Treffens der Gruppe der 20 im November schienen nur wenige Fortschritte erzielt worden zu sein. In einer gemeinsamen Erklärung drückten die Staats- und Regierungschefs ihre Besorgnis über die „sich verschlechternde Schuldensituation“ in einigen gefährdeten Ländern mit mittlerem Einkommen aus. Sie boten jedoch nur wenige konkrete Lösungen.
„Wir bekräftigen die Bedeutung der gemeinsamen Bemühungen aller Akteure, einschließlich privater Gläubiger, weiter an der Verbesserung der Schuldentransparenz zu arbeiten“, heißt es in der Erklärung.
Die Erklärung enthielt eine Fußnote, in der stand, dass „ein Mitglied unterschiedliche Ansichten zu Schuldenfragen hat“. Dieses Land war laut mit der Angelegenheit vertrauten Personen China.
In dem Interview sagte Malpass, China sei bereit gewesen, über einen Schuldenerlass zu sprechen, aber „der Teufel steckt im Detail“, wenn es um die Umstrukturierung von Krediten geht, um die Schuldenlast zu verringern.
Der Präsident der Weltbank sagte voraus, dass sich die Haushaltsprobleme der Entwicklungsländer wahrscheinlich nicht in eine globale Schuldenkrise wie in den 1980er Jahren verwandeln würden, als viele lateinamerikanische Länder ihre Auslandsschulden nicht bedienten. Er schlug jedoch vor, dass es einen moralischen Imperativ gebe, mehr zu tun, um armen Ländern und Bevölkerungsgruppen zu helfen, die während der Pandemie weiter in die Armut gefallen seien.
„Es würde weitere Entwicklungsrückschläge in Form von Armut, Hunger und Unterernährung geben, die bereits zunehmen“, sagte Malpass. „Und es kommt zu einer Zeit, in der Länder mehr Ressourcen brauchen, nicht weniger.“